股价上涨靠的是想象力。
上周五，海南省政府决定暂停审批新的土地项目，以防止资金过度炒作房地产，海南板块开始重现第二春。
从去年12月底至今年1月8日，围绕着海南建设国际旅游岛，海南板块迎来了一轮较大幅度的上涨，随后进入了调整。但在1月18日，海南板块再次领涨。
1月18日，根据中金在线资金流量统计，A股仅有21家上市公司的海南板块竟吸引了10亿元的资金净流入，排在上海、深圳两大地域板块之后，成为探花。
当日除了ST有色(600259,SH)停牌外，21只海南A股上市公司全部上涨，其中罗顿发展(600209.SH)、海南高速(000886.SZ)、海德股份(000567.SZ)、罗牛山(000735.SZ)、ST东海A(000613.SZ)、ST筑信(600515.SH)涨停。
信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，停止批地是海南板块再次疯狂的原因。“这让已经在海南圈地的上市公司土地资源更具稀缺性。”
但是，股价的连续上涨让海南本地的一位老股民也感到困惑：“这些业绩这么差的公司值这么多钱吗?”
“这从财务估值角度已经无法解释，股价上涨靠的是想象力。”黄祥斌说。
罗顿发展的溢价
1月18日开盘不久，罗顿发展即以涨停报收。而该公司主营在2008年亏损，预计2009年继续亏损。
在去年12月23日海南板块尚未腾飞之前，该公司为25.9亿元，1月18日，该公司市值升至38.4亿元，资产价格上涨12.5亿元。
而投资者给予该公司如此大的溢价，是因为公开信息披露，该公司在海南博鳌拥有1821亩土地。这部分资产的升值可以理解为国际旅游岛带来的溢价。
罗顿发展在2002年以自有资金从关联公司海南博鳌投资控股有限公司购入,价格为21600万元,该地块位于博鳌大灵湖规划区内。按此计算,罗顿发展这块地皮的购入单价为12万/亩。不过,这个地块已经撂荒七年,并未进行任何开发。
根据海南地产界人士介绍，即便在海南国际旅游岛获批之后，博鳌土地当前价格为每亩100万元左右，也就是说，这七年间，罗顿发展土地储备每亩增值接近90万元。
而看看在资本市场上，不到一个月的时间，投资者给1821亩土地带来了12.5亿元的增值，增值价格已经达到了每亩68万元。
也就是说，资本市场给予罗顿发展1821亩土地的价格高于实体经济领域68%。如果地价上涨速度能够跟上资本市场的预期，那么罗顿发展的股价才能够支撑。
信达证券黄祥斌认为，由于海南国际旅游岛是一个全新的概念，能给海南资产带来多大的增值空间难以判断，海南板块估值的天花板就难以判断。
而有罗顿发展的投资者对该股追高并称，“亏怕什么，我要的就是罗顿发展的那1821亩地。”他认为，“罗顿发展目前的价格绝不会是9元左右，而应该是50元。
哪里是天花板
然而类似的疯狂还能持续多久?国际旅游岛的概念，究竟能给类似罗顿发展这样的海南上市公司，带来多大的溢价?
根据wind统计，在去年12月23日，海南板块没有大规模启动之前，海南21家上市公司市值合计为1005.6亿元，而截至1月18日，这21家公司市值已经增长至1230亿元，增长幅度22%。同期上证指数涨幅只有6.2%。
伴随着股价的上涨，海南板块估值不断提升。如果以去年三季的披露的每股收益乘以4/3作为去年全年的每股收益，扣除亏损的公司，1月18日收盘后海南板块平均市盈率为188倍，当为中国各个地域板块之首。研究机构近3个月对11家海南上市公司进行了2010年的每股收益的预测，根据预测，当下海南板块的市盈率仍然高达127倍。
事实上，从炒作海南板块的投资者来源来看，认为海南资产价格能够继续大幅升值的多是游资，而机构投资者并不乐意参与。
海南21家上市公司中，去年三季报亏损的公司占到了8家。而盈利的公司中，每股收益最高的海南椰岛三季末只有0.22元。总体来看属于质量不高的板块，因此机构投资者海南板块一项缺乏参与热情。
根据上市公司去年三季报披露的股东信息，基金只参与了10家公司，并且投资幅度很小。除了海南海药被基金持有流通股比例超过20%，基金持有流通股比例多在7%之下。
在国际旅游岛的题材炒作过程中，根据海南板块上市公司披露的异动数据，也只有海南海药出现三家机构席位的交易数据，并且两个机构减持。并且海南海药并不是国际旅游岛炒作的主力。
被投资者视为国际旅游岛炒作主力的有海南高速、罗顿发展、海德股份等个股，在这轮炒作中则没有任何机构身影。
观察这些游资出没的营业部，传统的游资集中营依旧是参与主力，比如1月7日，敢死队集中营光大证券宁波解放南路证券营业部，当日成为罗顿发展的第一大买入席位，涉及资金2482万元，并且没有卖出资金，显示出操作的集中性。1月13日，国信证券深圳泰然九路营业部买入该股328万元。
国信深圳泰然九路营业部还参与了海南高速的炒作，在1月7日购置了1015万元的海南高速。
而对海南股最为了解的海南本地游资，在这轮炒作中，没有上榜。
(责任编辑：Allen) |